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短期趋于保守 长期布局两大领域

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发表于 2021-10-13 01:34:40 | 显示全部楼层 |阅读模式
  A股节后开门红,连续三个交易日上涨,上证综指逼近3000点关口。10月10日,受证监会主席易会满深圳调研、注册制推广至创业板预期升温的利好提振,创业板指更是大涨2.75%。“金九银十”行情是否如期而至?机构投资者似乎并不乐观。今年以来,房地产市场的“哑火”、市场资金的充裕、A股相继被纳入国际指数,让越来越多的投资目光投向了A股市场。上半年大盘走势表现不俗,不少机构获利颇丰,一些追求绝对收益的机构会选择落袋为安,据记者了解,机构投资者四季度的投资策略将趋于保守。
          宏微观环境依旧充满不确定性,投资者偏好相对安全的资产。
          当下,资源不断向龙头公司集中。大消费和大科技能否延续今年以来的涨幅,也将在陆续发布的三季报中得到检验。东兴证券研报认为,在当下的不确定中,较为确定的板块则是消费以及科技龙头。
          如果从更长的时间周期来看,记者采访的多位机构投资者认为,A股的指数点位不高,中长期来说,相对比较乐观。部分机构认为,如果能够展望3到5年,A股还是会有非常值得期待的行情。
          短期“收缩战线”
          年初至今,上证综指和深证成指分别录得18.2%和33.13%的涨幅。短期来看,A股自8月6日的低点2733至9月16日高点3042以来,已经进入调整阶段,成交量逐步缩减。Wind数据显示,国庆以来,A股成交量维持在300多亿股,较9月5日的736亿股的阶段性高点,已经几乎减半。在成交量没有大幅放量的情况下,出现回调也在预料之中。
          9月份,A股行情急剧分化,科技龙头和5G概念股大幅跑赢指数,分别上涨9.4%和5.5%,同期上证综指只录得1.6%的涨幅。不过月末科技股、5G概念股、农林牧渔和国防军工集体杀跌。
          新华基金研究总监张霖告诉记者,四季度会逐步做一些偏谨慎的调整。八九月份其重配了TMT,接下来可能会逐步减少这方面的配置,取而代之,重点配置低估值的大金融板块,以及三季报超预期的行业。“整体来讲,四季度肯定会逐步收缩战线。”
          除了前期累积的涨幅很大,张霖表示,趋于保守的原因还在于A股的估值水平需要有一个修复的过程,一些板块市盈率已经远高于历史中位数,创业板PE(TTM)约60倍,短期看需要有一个时间换空间的修复震荡。加之,国内经济还没有完全见底,而是处于一个筑底的过程中,全球经济也不甚明朗,A股四季度的机会会比三季度小一些。
          当下,对A股的投资者而言,最大的挑战或在于,行业间的分化已经处在历史极端水平。中泰证券分析师陈龙认为,一方面,更具备长逻辑支撑的,对房地产周期依赖较弱的消费和科技板块,较传统周期板块之间的估值溢价不断扩大;另一方面,行业龙头较其他中小市值公司的估值溢价不断扩大。这一分化的背后,反映的是资金对安全资产的追逐,以及当前宏观背景下优质资产的稀缺,高估值领域,部分科技股和消费股的PE、PB估值分位数均已经超过90%,多数具备行业景气度高、盈利能力稳定、产业逻辑更顺畅的属性,而低估值领域,要么是行业景气度向下,要么是盈利能力尚未见底,抑或是受行业竞争格局重塑影响下逐渐被边缘化的中小市值公司。
          对于私募机构浙江华舟资产管理有限公司的总经理刘艳楠而言,A股的板块和行业比较难选,白酒、保险、科技今年表现比较好,现在股价都比较高,没有太多配置的意义。大量的传统行业,比如中国交建、中国电建、中国中车这些中字头的央企,以及煤炭、钢铁等周期类股票,都处在一个非常低的历史底部,这些板块相对安全,但是目前又没有风格切换的催化剂,中短期内也很难看到催化剂的出现。刘艳楠目前将投资的重心放在港股,其认为港股现在是价值洼地,重点布局有私有化机会的优质红筹股。
          陈龙同样认为,历史经验来看,这种极致分化局面的打破,往往依赖于大级别的上涨或下跌来完成,其背后的驱动力又往往衍生于宏观周期、制度层面的变化,短时间内这种驱动力很难出现。“什么时候经济触底回升,有明显回暖了,才能走出逆转的行情。”张霖表示,从库存周期的角度来说,历史上库存周期大致是39个月左右,大概到四季度左右是一个底部区,但是今年和过去不一样,这一轮政策的定力非常强,尤其是对房地产的抑制,加上全球经济和中美贸易战没有出现明显的反转,这次的周期会延长,触底盘整期可能会有一两个季度的延长。
          谨慎中的机会
          当下,资金依旧在抱团核心资产,以贵州茅台为代表的消费龙头节前甚至屡创新高。截至10月11日早盘,贵州茅台报1164.99元,稳坐A股第一高价股。好林通配资网(www.haolintong.com)股民朋友的好帮手!
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发表于 2021-10-25 17:23:30 来自手机 | 显示全部楼层
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